英資産運用会社が運用するヘッジファンドが8日、アムステルダム市場に上場し、15億ユーロ（2300億円）を調達した。世界のヘッジファンドの上場時の資金調達では過去最大規模。集めた資金は欧州株式市場で運用する。上場を通じ、幅広い投資家から資金を集めるルートを確保するのが狙いだ。
ユーロネクスト・アムステルダム市場に上場したのは英マーシャル・ウェイスが運用するファンド「ＭＷトップス」。満期まで資金の解約を基本的に認めないタイプのファンドとして上場した。私募形式に比べて透明性が高いため、欧州に限らず、中東やアジアから富裕層や機関投資家が資金を投じた。応募が多かったため、追加の資金調達も検討する。
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ヘッジファンドは、リスクヘッジのために年金ポートフォリオにも組み込まれているポピュラーな金融商品です。なので、SOS団も以前から興味がありました。しかし興味はあるものの、得体の知れない商品ですので、購入するとなるとそれなりに知識が必要だと思います。ここでは、SOS団の頭の中を整理するために他の人の考え方を取り入れながら、ヘッジファンドへの投資の意義について考察してみたいと思います。
��PALCOM氏の考え PALCOM氏はブログの中で、ヘッジファンドの現況を以下のように説明しています。
- 破綻する確率が非常に高い（9000本のヘッジファンドのうち約1000本が破綻）
- 投資ではなく投機になっているヘッジファンドが多い
- 個別の破綻確率が非常に高いので、ヘッジファンドに投資したい場合には、FOFにすべき
- かつてほどのパフォーマンスをあげられなくなってきており、過去のグラフは忘れた方が良い。
- アクティブ・ファンドは、市場の歪みを突き、そこから利益を上げようとする。
歪みの存在が知れ渡ると、その歪みを利用して儲けようとするひとが殺到してすぐに歪みは消えてしまう。 - プロが頑張れば頑張るほど、ますます市場が効率的になっていき、投資家の合理性、市場の効率性を鑑みれば、MPT理論によりインデックス運用が最善の投資方法だという結論に帰結する。
- 合理的に考えると市場はインデックス運用だらけになってしまうが、人間はオーバー・コンフィデンス・バイアスを持っているので、市場を打ち負かそうと果敢に挑戦し続ける。
- 結局、アクティブ・ファンドへ投資する個人投資家が運用報酬という形で市場の効率化に多大な費用を負担することになる。
- ヘッジファンドの効用は、登場した当時は高い利回りを追求できる環境にあったが、個人投資家にまで知れ渡るほどポピュラーになった現在では市場はより効率的になっており、高い利回りを追求できる可能性は低い。
- ヘッジファンド単体への投資は極めて危険なのでFOFへの投資が前提になるが、コスト負けする恐れがある。
- ヘッジファンドへの投資は市場の効率化に寄与し、結局はインデックスへの投資になるため、インデックス中心の運用を行なっているSOS団にとっては二重のコストを支払うことになる。
- そもそもリスクを”ヘッジ”するために考案された商品だが、元本確保型ヘッジファンドが登場するような現況では、ヘッジファンドの手法が飽和している可能性がある。
